比特幣定投能賺錢嗎

先給答案

用真實資料把這句話落地。下面是所有歷史起點的結果分佈，規則是每月定額投入、投滿固定月數後結算：

持有期	起點樣本數	最差	中位數	負收益起點佔比
投滿 12 個月	132	−50.0%	+33.3%	25%
投滿 24 個月	120	−47.8%	+87.7%	19%
投滿 36 個月	108	−13.1%	+152.4%	6%
投滿 48 個月	96	+30.4%	+194.2%	0%

投滿一年的 132 個歷史起點裡，四分之一是虧的，最差虧掉一半。這就是「不一定」的具體含義。

至於最後兩行——48 個月的視窗在這段歷史裡沒有出現過負數——請不要把它讀成保證。樣本高度重疊、全部來自同一段上漲區間、歷史總共才十二年。這一點在歷史結果那篇裡有完整說明。

下面是決定結果的四個因素。它們決定了你會落在上面分佈裡的哪個位置。

因素一：起點在週期裡的位置

這是影響最大、也最不受你控制的一個。

同樣是投到今天：2014 年 9 月起投是 +4,888.8%，2025 年 1 月起投是 −7.1%。同一個資產、同一種方法、同一天結算，差別全在起點。

而且歷史上最難看的那些起點高度集中——投滿一年最差的八個起點裡，七個落在 2017 年底到 2018 年初、以及 2021 年下半年，都是週期高點附近。

關鍵在於：你事先不知道自己在什麼位置。如果你知道，你就不需要定投了。所以這個因素對你來說本質上是隨機的——這也是為什麼任何基於「現在是好時機」的收益預期都站不住。

因素二：你投了多久

從上面那張表能看出，持有期變長時，最差值收斂、負收益起點佔比下降。這個方向在這段歷史裡是明確的。

機制上也說得通：定投的成本平均效果需要跨越完整的漲跌週期才顯現。投三個月，幾筆錢的價格差異有限，結果基本等同於在中間某個月一次性買入；投三年以上，才談得上真正的成本平均。這個題目見定投多久才有意義。

但要注意，「時間能解決問題」這個說法在這段歷史裡成立，是因為這段歷史整體是上漲的。時間本身不創造價值——它只是給了一個正在上漲的資產更多機會體現上漲。如果標的長期不漲，投得越久，投進去的錢只會越多。

因素三：標的本身

這是最容易被定投這個話題掩蓋的一條。

所有關於定投的討論——成本平均、週期、紀律——都建立在一個隱含前提上：這個標的最終會漲回來。如果它不會，那麼定投做的事就是持續地把更多錢投進一個持續下跌的東西裡，你的平均成本確實一路走低，但現價一直比平均成本更低。

而比特幣不是一個有現金流、有盈利、有資產負債表的東西。它不產生任何收入，價格完全取決於下一個人願意出多少錢。沒有人能保證它不會歸零，定投也不提供任何下限保護。

這一條的實際含義是：你在決定定投比特幣的時候，實際上做了兩個獨立的判斷——「我認為這個資產長期有價值」和「我用定投的方式買入」。第二個判斷是這個站能幫你的部分；第一個判斷只能你自己做，而它對結果的影響遠大於第二個。

因素四：你有沒有執行到底

前面那張表裡所有的數字，都建立在一個假設上：每一個月都真的買了。包括價格腰斬的那些月份。

而這個假設在現實中經常不成立。真實資料：2021 年 10 月起投的人，在 2022 年 6 月的帳面浮虧是 −48.3%；2017 年 12 月起投的人，在 2019 年 1 月的浮虧是 −45.9%。絕大多數人在這種狀態下會停。

停了會怎樣？你保留的是價格較高的那些月份，刪掉的是價格較低的那些月份。你的平均成本比堅持下來更高，而不是更低。換句話說，中途放棄的定投，結果可能比表格裡最差的那一行還差——因為表格假設的是完整執行。

所以這一條其實是四個因素裡唯一完全由你決定的。而它取決於一件和行情無關的事：你投的金額，是不是從一開始就在你的承受範圍內。見定投的錢該從哪來。

為什麼不能給你一個數字

你可能希望看到「年化大概百分之多少」這樣的結論。這個站不給，理由有三個：

1. 歷史分佈不是未來的機率分佈。把「過去 108 個三年期的中位數是 +152.4%」換算成「你投三年大概能有多少」，這中間沒有任何數學上的橋梁。這是外推，不是推理。
2. 樣本太少且高度重疊。十二年的歷史，真正互不重疊的三年期只有四段。用四個樣本去談機率，本身就不成立。
3. 給了數字，你就會按那個數字做計劃。這是最實際的危害。一旦你心裡有了「大概能賺多少」的預期，你的投入金額、時間安排、甚至情緒反應都會圍著它轉。而當現實偏離那個數字時（幾乎必然），你會做出計劃外的動作。

還有一層，是這個問句本身的方向問題：它問的是「能不能賺」，而你實際要承擔的是「萬一不能，會怎樣」。後一個問題你自己就能回答，也只有它能決定你該不該開始。

換一個更有用的問題

「能賺錢嗎」這個問題的問題在於，它的答案你拿不到，而且拿到了也沒用。

下面三個問題的答案你現在就能確定，而且它們對你實際結果的影響更大：

「如果它三年不漲，我會怎麼樣？」

真實存在過這種情況——2024 年 3 月起投的人，投了 29 個月，回報 +0.4%，基本原地。你的計劃撐不撐得住兩年多的原地踏步？

「如果帳面浮虧 45%，我會不會停？」

這個問題的答案決定了你實際能不能拿到那張表裡的結果。見幣價腰斬怎麼辦。

「這筆錢虧光了，我的生活會受影響嗎？」

如果會，那不管期望收益多高，你都不該用這筆錢。見定投計劃自查清單。

把這三個問題答清楚，比知道一個年化數字有用得多——因為前者決定你能不能走完，後者只決定你的想像。